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    “股东出了钱，承担了风险，企业替股东赚钱天经地义。如果企业拿股东的钱去搞慈善、搞跟利润无关的事情，某种意义上确实是侵害了出资人的权益。”

    她看着波光粼粼的水面，停顿了一下。

    “但总觉得哪里不对。”

    “哪里不对？”

    “太短视了。”

    苏念的声音里透着犹豫。

    “如果企业所有的决策都围着股东利润转，那长期研发、战略投入这些短期看不到回报的事情，谁来做？”

    顾屿嘴角微微弯了一下。她的直觉很准。

    “你说到点子上了。”

    头顶的柳枝被风吹得沙沙作响，几片细长的绿叶打着旋儿落在两人面前。

    顾屿转过身背靠着栏杆，阳光透过树叶的缝隙斑驳地打在他脸上，开口道：

    “弗里德曼这句话，本身没有对错。但问题在于，当这句话变成华尔街的圣经，变成所有上市公司CEO的行动纲领之后，它就会产生一个极其恐怖的后果。”

    苏念抬起头，安静地看着他，等着他往下说。

    “CEO的考核指标是什么？股价。董事会评估CEO的唯一标准是什么？每个季度的财报好不好看，股价涨没涨。”

    “那CEO会怎么做？他会把公司赚到的利润，优先拿去干两件事。第一，分红。第二，回购股票。”

    苏念愣了一下。

    “回购股票？”

    “就是公司拿自己的钱，去二级市场上买自己的股票。流通股减少了，每股收益就上去了，股价自然就涨。”

    “2010年到现在，美国那些非金融类大企业，砸了几万亿美金做这两件事。分红加回购，几乎把全部利润都还给股东了。”

    “那研发呢？”

    苏念脱口而出。

    “砍。”

    一个字，干脆利落。

    “百分之八十的美国上市公司高管承认，为了季度财报好看，他们会主动砍掉回报周期超过三年的研发项目。”

    苏念没说话，但手指不自觉地抓紧了栏杆边缘。

    “你还记得我说的挤牙膏吗？”

    顾屿侧过头看她。

    “记得。你说英特尔被骂了十几年挤牙膏，市占率照样百分之八十。”

    “对。但你知道英特尔为什么挤牙膏吗？”

    苏念没回答。

    “因为华尔街不允许它不挤。”

    顾屿看着她的眼睛，苏念的眉头微微蹙着。

    “先进制程研发，一代就是几十亿美金。建一座最先进的晶圆厂，上百亿美金。这些钱砸下去，三年五年看不到回报。但华尔街的分析师不管这些，他们只看这个季度你的EPS有没有涨，你的利润率有没有提升。”

    “所以英特尔怎么选？”

    顾屿的声音很平。

    “把利润拿去回购股票、分红，让股价好看。先进制程的研发？往后排。产能扩建？再等等。反正现在市占率高，挤一挤牙膏，每一代提升个百分之几的性能，财报照样漂亮。”
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